最近对毛利率做了一些深度的思考。
什么是毛利率？
毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入×100%
低毛利是不是一定比高毛利要差呢？
高毛利的企业利润安全边际更大，商业模式和估值均占优，而低毛利在本质上代表着企业赚的是辛苦钱。
但是低毛利未必一定比高毛利差，低毛利的企业，通常有两种可能：行业属性和公司战略。
行业属性决定的低毛利行业如：农林牧渔、造纸纺织、资源类、批发、铁路航空等重资产行业，它们毛利率很低，原因有三个：
一是产品过于同质化。
二是没有无形资产或无形优势附加到产品上面。
三是属于重资产行业，有形资产的成本较高。
另一种公司战略决定的低毛利也有，典型的如：小米，拼多多，沃尔玛，开市客等。执行这种战略，有时候也是无奈之举，既然产品同质化严重无法提价，那就索性将价格空间压到极致，把供应链整合玩到极致，这也是高性价比优势，这类企业不屈服于行业的属性，也能做到行业内的佼佼者。
哪些因素会造就高毛利率呢？
一是垄断，茅台毛利有90%，片仔癀有60%，安宫牛黄丸有80%，英伟达有70%，微软有70%，它们几乎都是垄断企业。
二是行业属性，重资产低端制造业毛利都可怜的很，而产品能“复制粘贴”的行业公司，边际成本几乎为0，它们的毛利高得离谱。一些软件公司如：金山办公的office软件、恒生电子的金融it软件、泛微网络的oa办公软件、华大九天的芯片EDA软件、广联达的工程造价软件等毛利都高达80%甚至90%。另外一些游戏公司如：三七互娱、巨人网络、吉比特等毛利也高达90%以上。这让制造业望尘莫及，不需要垄断就可以达到如此高的毛利。
三是竞争优势，通过差异化竞争，出售独家产品，提价权牢牢掌握在自己手里，可以自主提价而不用担心竞争，比如：茅台比二锅头毛利高；苹果比小米毛利高。
高毛利率的本质是什么？
高毛利的本质是有形资产里面包含了无形资产，是将产品以外的无形优势或无形资产融入到产品上面一起出售赢得的高价格，而这些无形资产或无形优势是几乎没有记入其成本，如高端白酒和专利药物。
高毛利率一定拥有高净利率吗？
毛利率跟净利率区别在期间费用上面，包括：研发费用、销售费用、管理费用、财务费用等。所以，高毛利拥有高净利还是低净利，跟产品的销售模式、必需度、经济商誉有关。
以销售模式来说，比如同样是卖产品，线上销售跟线下销售的成本是完全不同的。
以必需度来说，必需品和非必需品相比，因为必需品的必需度高，由此付出的获客成本就低。
以经济商誉来说，那些经济商誉高的例如贵州茅台就要比其他同类产品净利高，因为它们具备定价权。
高毛利率高净利率的公司具有什么特点呢？
这类企业的产品必定是具备竞争优势的高毛利的必需品，具有明显的以下特点：
一是行业属性或者垄断造就的高毛利。
二是本身具备必需属性，省下获客和培育市场的费用。
三是本身具备竞争优势，省下大笔的推广和销售费用。
另外，这里竞争优势的维持不能以昂贵的费用来支撑，如化妆品行业，像雅诗兰黛、珀莱雅等虽然毛利很高，但净利只有12%左右，很显然这种竞争优势是以公司的巨大开支为代价的。
